Varför varnar storbanken för björnmarknad på amerikanska aktier?

Storbanken Bank of Americas strateger lyfter varningsflaggor som pekar mot björnmarknad och råder till en försiktigare hållning mot amerikanska aktier. Beskedet kom i ett marknadsbrev, och den tyngsta flaggan är att värderingarna nu bedöms vara högre än under it-bubblan.

Vad strategerna har sagt

Bedömningen kommer från bankens egna marknadsstrateger, alltså analytiker som tolkar läget för bankens kunder, och inte från banken som helhet eller från någon myndighet. Beskedet nådde svenska läsare via Bloomberg och Dagens Industris referat av marknadsbrevet, där strategerna skriver att flera varningsflaggor pekar mot en björnmarknad, en längre period av fallande aktiekurser. Det brukar räknas som björnmarknad när kurserna fallit med ungefär 20 procent från toppen.

Ett marknadsbrev är en bedömning, inte en prognos. Strategerna på storbankerna pekar inte alltid åt samma håll, och brevet säger inget om när eller hur mycket kurserna skulle falla. Brevet är inte nytt, så kolla hur börsen har rört sig sedan det publicerades innan du drar några slutsatser.

Vilka varningsflaggor pekar mot en björnmarknad

Det är den enda flaggan som nämns konkret. Vilka de andra är framgår inte, så de går inte att värdera var för sig.

Värderingen går att mäta: den visar hur mycket investerare betalar för bolagens vinster, och en hög nivå betyder att mycket framtida tillväxt redan ligger i priset. Att en nedgång är på väg är däremot strategernas egen tolkning. Höga värderingar kan bestå länge om vinsterna fortsätter att växa i samma takt som förväntningarna.

Jämförelsen med it-bubblan är laddad, för den bubblan slutade med ett av de värsta börsfallen i modern tid. Den som köpte teknikaktier på toppen fick vänta mycket länge på att komma tillbaka till samma nivå.

Ligger dagens värderingar över den nivån finns det lite marginal om förväntningarna svikter, men det är inte säkert att samma fall upprepas.

Vad betyder detta för din placering

För den som sparar i amerikanska fonder betyder varningen främst att risken för kursfall ökat, inte att man måste sälja. Den som säljer allt på en strategs varning måste gissa två gånger: när man ska gå ur och när man ska gå in igen. Det är svårt att träffa rätt på båda.

Har du 100 000 kronor i en USA-fond och marknaden faller 20 procent blir innehavet värt ungefär 80 000 kronor. Har du tio år kvar till uttag hinner en sådan nedgång ofta hämtas igen. Behöver du pengarna om ett år blir förlusten däremot verklig.

Det du kan göra är att se efter hur stor del av sparandet som ligger i amerikanska aktier. Många globala indexfonder har en stor del av innehavet i USA, så exponeringen kan vara större än du tror. Att sprida pengarna mellan olika marknader eller lägga en del i räntefonder sänker svängningarna utan att du behöver lämna börsen. Hur mycket svängning du tål handlar lika mycket om magkänsla som om matematik, och svenskars syn på risk skiljer sig mycket från person till person.

Varningsflaggorna är ingen säljsignal.

Sparar du långsiktigt räcker det oftast att kolla fördelningen och spara vidare som vanligt. Behöver du pengarna inom några år kan du flytta över den delen till något säkrare nu.